De Amerikaanse vs. de Europese markt

De S&P 500 kan worden beschouwd als de belangrijkste beursgraadmeter ter wereld. Met 500 Amerikaanse bedrijven in de index, geeft het een goed beeld van de Amerikaanse markt weer. En dit jaar zien we een redelijk zwakke koersprestatie. Zeker wanneer dit wordt afgezet tegen de MSCI Europe-index.
Op de onderstaande grafiek ziet u de koersprestatie van de S&P 500 ETF (SPY) en de MSCI Europe ETF (IMEU):

Het wordt duidelijk dat de rode lijn (de Europa-index) het met 11,66% een stuk beter doet dan de Amerikaanse S&P 500. De Amerikaanse index weet er slechts een rendement van 1,58% uit te persen.

Rendementen in perspectief

Maar het is wel belangrijk om deze rendementen in perspectief te plaatsen. Als we kijken naar het verschil over vijf jaar, dan laat de S&P 500 nog altijd een superieur rendement zien:

Het verschil is fors: de Amerikaanse beurs doet het bijna 30% beter dan de Europese tegenhanger over een langere periode. Maar de Amerikaanse beurzen zijn in de afgelopen vijf jaar wel geholpen door verschillende steunprogramma’s van het stelsel van Amerikaanse centrale banken (Fed). In Europa hebben we het heel lang zonder een opkoopprogramma van de ECB moeten doen.

Europees steunprogramma

Begin 2015 ging Draghi, voorzitter van de ECB, overstag en lanceerde een opkoopprogramma. De ECB koopt al sinds maart 2015 elke maand voor 60 miljard euro aan leningen op. Hierbij worden voornamelijk obligaties gekocht.

Door de steun van de ECB, de lage rente en de lagere winstmarges zijn Europese bedrijven interessant voor beleggersDe steun van de ECB in combinatie met de ultralage rente, maakt Europa interessant voor beleggers. In Amerika heeft het jarenlange steunprogramma van de Fed gezorgd voor flink hogere beurskoersen en een goedkope dollar. En nu de ECB flink stimuleert, zien we ook dat de euro wat in waarde daalt. Dat is over het algemeen goed voor Europese bedrijven, omdat de export hierdoor kan aantrekken. 

Maar er spelen wel meer factoren in het voordeel van Europese aandelen. Zo zijn de winstmarges van veel Europese bedrijven nog niet zo hoog als in Amerika. Het aantrekken van deze marges kan de Europese bedrijven direct wat aantrekkelijker maken. Zeker als we dit afzetten tegen de waarderingen van Europese bedrijven: die zijn over het algemeen goedkoper gewaardeerd dan Amerikaanse bedrijven.

Inflatie

Het doel van de ECB is niet zozeer om de beurzen een stukje hoger te zetten. De ECB wil vooral dat de inflatie in Europa aantrekt. De centrale bank heeft een richtlijn voor de inflatie: dichtbij, maar onder de 2%. En in Europa ligt de inflatie nu veel lager. Draghi heeft dan ook al aangekondigd om meer te kunnen stimuleren, mocht dat nodig blijken.

In december wordt in Amerika voor het eerst in 8 jaar de rente opgetrokkenIn Amerika zien we een hele andere situatie: dit jaar heeft de Fed al het steunprogramma afgebouwd en werd er voor het eerst gesproken over een renteverhoging. In december wordt naar verwachting voor het eerst in 8 jaar de rente opgetrokken. Als dit gebeurt, kan de huidige trend in 2016 wel eens worden voortgezet: Europa trekt de kar, en Amerika blijft underperformen.

Als de blootstelling aan Europese aandelen wat mag worden verhoogd, zijn er genoeg ETF’s en beleggingsfondsen beschikbaar om hier op in te spelen. Je kan kiezen voor een actief beheerd beleggingsfonds, of voor indextrackers. Zo kan je de Duitse DAX makkelijk volgen met een ETF, maar ook de BEL20, de CAC40 of een brede mix van Europese aandelen met de MSCI Europe.

Beleggen in 2016? Vergeet dan vooral de blootstelling aan Europa niet. Want Europese aandelen kunnen de kar gaan trekken volgend jaar!