Actueel - Altijd een beetje meer rente maar nooit teveel

Archief

Twee jaar veel rente, daarna misschien jaarlijks iets meer. Tot het voor de bank te veel wordt.

ING geeft zogeheten "Callable Step up Notes" uit met een rentecoupon van 4,70 procent. Een mooie interest. Maar wel beperkt tot twee keer. Terwijl de effecten, de "notes" zoals ze hier heten, in principe lopen tot 15 augustus 2014. In totaal dus 10 jaar.

De rente van 4,70 procent (bruto want daar gaat 15 procent voorheffing af bij uitbetaling) krijgen beleggers telkens op 15 augustus 2005 en 2006. En daarna? Dan krijgen ze jaarlijks in principe 2 procent. Maar mogelijk ook meer. Maar ook nooit minder dan 1,75 procent.

De uitgifte door ING Belgium International Finance SA zit weer erg complex in elkaar. En wie afgaat op de beloofde 4,70 procent moet wel even rustig gaan zitten om het hele aangeboden programma ernstig uit te vlooien.

Start: de notes, de uit te geven effecten hebben een waarde van 100 euro.ING wil er minstens voor 25 miljoen euro uitgeven en als het even kan voor 350 miljoen!

De effecten zijn niet leverbaar maar blijven op een effectenrekening bij de bank staan.

U betaalt op 17 augustus 2004 geen 100 maar 102 euro.

De rente, 4,70 procent, wordt berekend op 100 en niet op 102 euro.

Terugbetaling gebeurt tegen 100 procent.

En de terugbetaling tegen pari zal ten laatste op 15 augustus 2014 gebeuren.

Lees wel: ten laatste. Want ING heeft het recht om van af 15 augustus 2007 vervroegd over te gaan tot terugbetaling en dan tegen 100 procent.

De notes heten immers: Callable Step Up Notes. En callable: ze kunnen altijd worden teruggeroepen. Alleen de eerste twee jaren kan dat niet. Vanaf 2007 dus wel.

En wat met die "Step Up"?

Na twee jaar met een vast gegarandeerde rente van 4,70 procent wordt de geboden rente telken jare misschien iets hoger. Misschien?

Zit u nog steeds goed: vanaf 2007 is er een jaarlijkse rentevergoeding van 2 procent plus een variabele vergoeding.

Bij de betaling in 2008 krijgen beleggers bij de 2 procent vaste vergoeding nog eens maximaal 6 procent min de Euribor 12 maanden.

Moest dit vandaag gelden dan zou de rente 2 procent plus 6 procent min 2,35 procent of 5,65 bruto zijn.

Complex

Om het nog even ingewikkelder te maken: een rentecoupon van 5,65 procent zou kunnen want de vergoeding mag nooit hoger zijn dan 6 procent. Of minder dan 1,75 procent. Want zo is de regel: nooit minder dan 1,75 en nooit meer dan 6 procent.

Maar vandaag is morgen niet en de rente kan dus jaarlijks verschillen..

Nu wordt er wel jaarlijks een hogere vergoeding mogelijk: in 2007: 2 plus 6 procent; in 2008: 2 plus 6,50 procent; in 2009: 2 plus 6,75 en zo elk jaar een ietsje meer tot 2 plus 7,40 procent in 2014 op de einddatum.

Dus telkens 2 procent plus een rente tussen 6 en 7,40 maar ook telkens minus de euribor 12 maanden.

De euribor is de rente die banken elkaar onderling aanrekenen wanneer ze bij elkaar geld lenen. Deze euribor is vanzelfsprekend afhankelijk van de algemene marktrente. Op dit ogenblik (half juli 2004) bedraagt de euribor 2,35 voor 12 maanden. Vandaar dat de rente vandaag 2 + 6 min 2,35 of 5,65 procent bruto zou zijn.

Hoe hoger de euribor hoe lager het rendement van de notes in kwestie. Want stel, als voorbeeld, dat de euribor oploopt naar 3 procent dan zouden we vandaag geen 5,65 procent halen maar slechts 5 procent rendement.

Hoe hoog de euribor ook zou oplopen volgende jaren, hoe lager het rendement kan uitvallen maar nooit lager dan 1,75 procent bruto.

Hoe lager de euribor, hoe hoger het rendement op voorwaarde dat het nooit meer dan 6 procent kan worden.

Bij wijze van voorbeeld: in 2011 ontvangt u 2 plus 7 min een mogelijke euribor van 2 procent. U krijgt dan geen 7 procent rentevergoeding maar slechts 6 procent, het maximum..

Bij een te verwachten stijgende algemene marktrente zal de euribor in de toekomst eerder hoger worden dan lager. Voorspellen welk het rendement kan zijn blijft onmogelijk. Weliswaar zou, in de huidige omstandigheden een gegarandeerde rente van 6 procent al heel mooi zijn. Maar misschien denkt u er daar later anders over.

En dan is er nog dat begrip "callable". Het is de emittent, ING dus, die wanneer het hen beter uitkomt, de notes terugroept. Dat kan gebeuren wanneer ING vindt dat, gezien gewijzigde marktomstandigheden, de Callable Step up Notes te duur zijn geworden en ze via andere kanalen voor hen goedkoper geld kunnen vinden.

Uw risico: een lage rentevergoeding nadat u een hogere had verwacht en een vroegtijdige terugbetaling, weliswaar zonder kapitaalverlies.

Jan L. Bauwens in samenwerking met de Analist.be

Inloggen op website van www.Analist.be is gratis en hoeft slechts de eerste keer.